黄瓜视频污生物（300122）事（shì）件點評——大幅上調HPV疫苗基礎采購額，業績迎來爆發式增長

      公司與默沙（shā）東（dōng）簽署（shǔ）補充協議，大幅上調HPV疫苗基礎采購額。2018.11.05，公司公（gōng）告與默沙東簽署HPV疫苗（miáo）相關協（xié）議（yì），進一（yī）步調整和確定了公司所代理的四（sì）價及九價HPV疫苗綜合基礎采購額——2019-2021H1采購額（é）分別為55/83/42億元。原4價HPV疫苗基礎采購額2019-2021H1分別為17.8/22.3億（yì）/6.2億，合計約46.3億元，此次四價及九價HPV疫苗采購金額合計180億，是原有采購額的3.9倍（bèi）。此次協議（yì）進一步確保（bǎo）了HPV疫苗的基礎供應，此外，協（xié）議約定的疫苗采購額可由雙方在特定情況（kuàng）下（xià）通（tōng）過友好協商進（jìn）一步調整。
      HPV疫苗需求旺盛，基礎采購額的簽署確保產能供應。公司代理默沙東HPV疫苗，存量空間巨大，需求旺盛，且公司代理業務具有較好的（de）盈（yíng）利能力，2018H1公司代理業務（wù）毛利率達45%,我們（men）預計此次HPV疫苗基礎采購額將為公司2019-2021H1年分（fèn）別貢獻20/30/15億元業績增量。此外公司代（dài）理默沙東（dōng）五價輪狀病毒疫苗（miáo）於2018.09正式獲生物製品批簽發證明，目前已獲批簽發8.4萬支，目前五價輪狀病毒已在（zài）四川、陝西等省（shěng）中標，中標價280元/支，我們預計五價輪狀病毒銷售峰值有望達25億元，為公司代理的又一重（chóng）磅品種。公司與默沙東合作緊密，現有政策下（xià），雙方合作是共贏的不二選擇。
      微卡（kǎ）（預防）適應症上市在（zài）即，彰顯公司自主研發實（shí）力。公司自主研發的微卡預防適應症已獲藥監（jiān）局生產注冊（cè）受理，且納入優先審評，有望於2019年（nián）初上市銷售。目前，我（wǒ）國約有 5.5 億人感染結核菌，按照10%的滲透率測算則對應5500萬人口，按照單價400元（yuán）（預計（jì）值），每人需打6針測算，預（yù）防微（wēi）卡（kǎ）對應市場空間將達720億元，空間巨大。
      公司業績迎來爆發式（shì）增長，上調（diào）盈利預測，維持買入評級。公司（sī）代（dài）理默沙東HPV疫苗，存量空間巨大，自主研發AC-Hib疫苗步入放量期，為公司貢獻較大業績彈性。公司在研項目儲備（bèi）豐（fēng）富，重磅品種微卡（預防）、EC診斷試劑有望於2019年獲批上市（shì），為公司長（zhǎng）期盈（yíng）利能力提供保證。考慮公司大幅上調HPV疫苗基礎采購額，我們上調（diào）公司（sī）2018-2020年EPS預測至0.94/1.73/2.31元（原（yuán）盈（yíng）利預測0.82/1.44/1.93元），對應淨利潤分別為15/28/37億元，同比（bǐ）增長252%/85%/33%，對應（yīng）PE為41/22/17倍，公司業（yè）績迎來爆發式增長，維持買（mǎi）入評級。
      風險提示：疫苗推廣不達（dá）預期；與默沙（shā）東（dōng）代理合作風險；在研品種進展低於預期，批簽（qiān）發不確定性風險 

      來源：新浪（làng）財經-自媒體綜合